動(dòng)物疫苗行業(yè)是一個(gè)天花板高、成長(zhǎng)快、壁壘強(qiáng)的朝陽(yáng)行業(yè)，市場(chǎng)處于中長(zhǎng)期周期和政策疊加的拐點(diǎn)上，目前是投資動(dòng)物疫苗企業(yè)的最佳時(shí)機(jī)，未來(lái)將孕育出千億級(jí)動(dòng)保企業(yè)。

獸用疫苗簡(jiǎn)介

獸藥用品主要可分為三大類(lèi)：獸用生物制品（主要是疫苗）、獸用化學(xué)藥品（包含原料藥及化藥制劑）、藥物添加劑。其中化學(xué)藥品所占的比重最高，其次是獸用生物制品。獸用生物制品按照用途可以分為：預(yù)防用生物制品、治療用生物制品、診斷用生物制品，其中預(yù)防用生物制品所占比重最高，使用最廣泛。

 

圖 | 獸用疫苗屬于獸用生物制品中的預(yù)防類(lèi)

獸用疫苗（亦稱(chēng)動(dòng)物疫苗）是由免疫原性較好的病原微生物（如細(xì)菌、立克次氏體病毒等）及其代謝產(chǎn)物，經(jīng)過(guò)繁殖與處理后制成的劑品，將其作用于動(dòng)物機(jī)體并刺激產(chǎn)生足夠的特異性抗體，從而抵抗該種病原微生物的侵襲感染，達(dá)到預(yù)防相關(guān)疾病的目的。

接種疫苗預(yù)防動(dòng)物疫病發(fā)生是我國(guó)主要防控策略。動(dòng)物疫病防控措施主要分為“監(jiān)測(cè)+撲殺”和“接種疫苗預(yù)防”兩種手段。分國(guó)別和地區(qū)來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家畜牧業(yè)規(guī)模化程度高，養(yǎng)殖密度低，而且防疫接種時(shí)間早，多種動(dòng)物疫病處無(wú)疫狀態(tài)，主要通過(guò)“監(jiān)測(cè)+撲殺”手段進(jìn)行疫病防控。相比之下，我國(guó)畜牧業(yè)養(yǎng)殖規(guī)模化程度低、養(yǎng)殖密度高(是全球平均養(yǎng)殖密度的2.4倍)、多種常見(jiàn)疫病仍在全國(guó)范圍內(nèi)流行，且撲殺模式所需補(bǔ)償資金高昂，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)我國(guó)仍將采取接種疫苗預(yù)防為主的防疫政策，通過(guò)分區(qū)域、分階段逐步實(shí)現(xiàn)不同疫病凈化過(guò)程。

獸用疫苗產(chǎn)業(yè)鏈

1. 產(chǎn)業(yè)鏈分布與格局

獸用疫苗行業(yè)的上游主要是原輔料供應(yīng)行業(yè)，下游主要為畜牧業(yè)規(guī)模化養(yǎng)殖業(yè)等行業(yè)。

 

圖 | 獸用疫苗產(chǎn)業(yè)鏈

產(chǎn)業(yè)鏈上游為原料供應(yīng)行業(yè)，主要包括雞胚、細(xì)胞、輕質(zhì)礦物油、血清、培養(yǎng)基、酶類(lèi)等行業(yè)，其中雞胚（SPF蛋）、細(xì)胞、輕質(zhì)礦物油為主要原料。產(chǎn)業(yè)鏈下游主要是養(yǎng)殖戶(hù)、經(jīng)銷(xiāo)商、獸醫(yī)站等。

目前產(chǎn)業(yè)鏈條形成了兩頭散中間窄的格局。原材料供應(yīng)商眾多，但是基本全部為傳統(tǒng)技術(shù)；研發(fā)依靠院校為主，類(lèi)似于人用生物制品80年代的狀況，生產(chǎn)企業(yè)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)或合作低價(jià)獲得專(zhuān)利和技術(shù)后進(jìn)行量化生產(chǎn)，整體產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新力量十分薄弱；下游養(yǎng)殖較為分散，禽苗注重價(jià)格，豬苗注重性?xún)r(jià)比。

2. 銷(xiāo)售模式

獸用疫苗產(chǎn)品的銷(xiāo)售模式包括三種：參與政府招標(biāo)、經(jīng)銷(xiāo)、直銷(xiāo)。參與政府招標(biāo)的疫苗稱(chēng)為招采苗，經(jīng)銷(xiāo)、直銷(xiāo)模式的疫苗稱(chēng)為市場(chǎng)苗。政府單位對(duì)獸用疫苗企業(yè)擁有較強(qiáng)議價(jià)能力，招采苗的中標(biāo)價(jià)格普遍較低；大型養(yǎng)殖廠(chǎng)屬于大買(mǎi)方、具有很強(qiáng)的示范效應(yīng)，是獸用疫苗企業(yè)的重點(diǎn)爭(zhēng)奪對(duì)象，也具有一定議價(jià)力；獸用疫苗企業(yè)對(duì)中小型養(yǎng)殖廠(chǎng)的議價(jià)能力很強(qiáng)。在2016年及以前，政采苗是最主要銷(xiāo)售方式，大部分獸用疫苗廠(chǎng)商的主要產(chǎn)品為政府招標(biāo)苗；2017年開(kāi)始，政府采購(gòu)開(kāi)始逐步退出豬瘟疫苗、豬藍(lán)耳疫苗領(lǐng)域，這兩個(gè)領(lǐng)域的銷(xiāo)售模式將以經(jīng)銷(xiāo)、直銷(xiāo)模式為主。

 

圖 | 我國(guó)獸用疫苗招采苗存在的問(wèn)題

獸用疫苗行業(yè)正在迎來(lái)深刻變革。一方面養(yǎng)殖集中度加速，另一方面疫苗市場(chǎng)化改革持續(xù)推進(jìn)，養(yǎng)殖規(guī)模化加速+監(jiān)管政策調(diào)整，雙重因素驅(qū)動(dòng)招采疫苗加快退出歷史舞臺(tái)，市場(chǎng)化疫苗加速替代。未來(lái)我國(guó)動(dòng)物疫苗市場(chǎng)銷(xiāo)售規(guī)模將快速擴(kuò)容，優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的市場(chǎng)苗需求將為動(dòng)保企業(yè)加大研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新力度提供市場(chǎng)基礎(chǔ)。動(dòng)物疫苗市場(chǎng)化主要有兩個(gè)條件，一是下游養(yǎng)殖企業(yè)存在采購(gòu)優(yōu)質(zhì)疫苗的需求，二是上游疫苗企業(yè)能夠生產(chǎn)出品質(zhì)差異化的產(chǎn)品。長(zhǎng)期來(lái)看，規(guī)模化養(yǎng)殖占比的提升勢(shì)必會(huì)催化優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)苗的滲透。
 

獸用疫苗市場(chǎng)

1. 市場(chǎng)趨勢(shì)

我國(guó)動(dòng)物疫病病種多，病原體復(fù)雜、流行范圍廣，疫病防控長(zhǎng)期承受著巨大的壓力；據(jù)統(tǒng)計(jì)，畜禽疾病造成的直接損失達(dá)500億元/年，因疾病引起的生產(chǎn)性能下降造成的間接損失達(dá)5000億元/年，注射動(dòng)物疫苗是首選解決方案。

我國(guó)動(dòng)物疫病整體防控壓力大。縱觀(guān)我國(guó)近20年養(yǎng)殖行業(yè)，動(dòng)物疫病多次爆發(fā)，如2005-2006年的高致病性藍(lán)耳，2009-2010年的口蹄疫，2014-2015年的豬腹瀉，2018年以來(lái)的非洲豬瘟。頻發(fā)的疫病促成科學(xué)的免疫習(xí)慣，每一輪疫病爆發(fā)伴隨著養(yǎng)殖量短期波動(dòng)后都會(huì)帶來(lái)相應(yīng)疫苗品種擴(kuò)容。

散戶(hù)逐步退出、行業(yè)集中度加速提升。一方面，部分散戶(hù)由于資金、養(yǎng)殖信心等多重原因，從行業(yè)中永久性退出，同時(shí)國(guó)家大力支持發(fā)展“公司+農(nóng)戶(hù)”養(yǎng)殖模式，以及大型養(yǎng)殖集團(tuán)對(duì)于優(yōu)質(zhì)農(nóng)戶(hù)資源的爭(zhēng)奪，具備一定經(jīng)營(yíng)理念、實(shí)力和規(guī)模的小養(yǎng)殖戶(hù)轉(zhuǎn)成與大型公司合作，從而在生物安全防控水平、業(yè)務(wù)統(tǒng)一性等方面得到很大提升。另一方面，規(guī)模企業(yè)憑借強(qiáng)大的綜合優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)業(yè)景氣度上行期加快擴(kuò)張節(jié)奏，填補(bǔ)

中小企業(yè)產(chǎn)能清退留下的空間。俄羅斯生豬養(yǎng)殖業(yè)規(guī)模化提升過(guò)程也證明，這是增強(qiáng)疫病防控能力和效果的重要路徑。規(guī)模豬場(chǎng)由于豬場(chǎng)生物安全水平提升、優(yōu)秀的管理組織能力、種源保障等多重優(yōu)勢(shì)，加速?gòu)男袠I(yè)中脫穎而出。

疫苗行業(yè)市場(chǎng)化處于加速推進(jìn)過(guò)程中。隨著強(qiáng)免政策的放松、強(qiáng)免范圍的縮小以及招采苗難以平衡價(jià)格和質(zhì)量等原因，非強(qiáng)制苗的市場(chǎng)增長(zhǎng)明顯快于強(qiáng)制苗。市場(chǎng)苗占比反超，2018年達(dá)58%，豬用市場(chǎng)非強(qiáng)免疫苗占比超60%，禽用市場(chǎng)非強(qiáng)免疫苗占比接近70%。

2. 市場(chǎng)規(guī)模

2020年我國(guó)動(dòng)物疫苗的市場(chǎng)規(guī)模在162億元左右，2010-2020年CAGR 10.08%，是國(guó)內(nèi)動(dòng)保市場(chǎng)中增速最快的細(xì)分賽道。
 

 

圖 | 2010-2020國(guó)內(nèi)獸用生物制品市場(chǎng)規(guī)模，中國(guó)獸藥協(xié)會(huì)

寵物疫苗有望成為行業(yè)遠(yuǎn)期增長(zhǎng)點(diǎn)。我國(guó)寵物數(shù)量基數(shù)大，但是寵物疫苗的滲透率低，2020 年我國(guó)寵物數(shù)量約 10084 萬(wàn)只，其中寵物犬 5222 萬(wàn)只，寵物貓 4862 萬(wàn)只。但目前國(guó)內(nèi)寵物疫苗的滲透率不足 3%，與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家 40%的水平還有很大差距。

我國(guó)的獸用疫苗分強(qiáng)制免疫和非強(qiáng)制免疫2種，強(qiáng)制免疫疫苗中又分市場(chǎng)苗和招采苗2種；非強(qiáng)制免疫疫苗則均為市場(chǎng)苗。
 

 

圖 | 國(guó)家強(qiáng)制免疫疫病種類(lèi)，農(nóng)業(yè)部

據(jù)中國(guó)獸藥協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年國(guó)內(nèi)非強(qiáng)制免疫生物制品總銷(xiāo)售額首度突破100億元，2015-2020年的CAGR高達(dá)19.85%。
 

 

圖 | 國(guó)內(nèi)非強(qiáng)制免疫生物制品市場(chǎng)規(guī)模，中國(guó)獸藥協(xié)會(huì)

豬肉、雞肉在我國(guó)的肉類(lèi)消費(fèi)中占據(jù)主要地位，且豬、禽類(lèi)動(dòng)物的養(yǎng)殖密度高，防疫需求大，所以豬用疫苗和禽用疫苗在獸用疫苗中占比較大；隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)養(yǎng)殖行業(yè)的行業(yè)集中度總體呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，從而推動(dòng)了疫苗領(lǐng)域的發(fā)展和市場(chǎng)需求。
 

 

圖 | 我國(guó)動(dòng)物疫苗防疫對(duì)象比例分布，中商產(chǎn)業(yè)研究院

 

圖 | 豬用疫苗市場(chǎng)規(guī)模，中國(guó)獸藥協(xié)會(huì) 禽用疫苗市場(chǎng)規(guī)模，中國(guó)獸藥協(xié)會(huì)

寵物疫苗有望成為行業(yè)遠(yuǎn)期增長(zhǎng)點(diǎn)。我國(guó)寵物數(shù)量基數(shù)大，但是寵物疫苗的滲透率低，2020年我國(guó)寵物數(shù)量約10084萬(wàn)只，其中寵物犬5222萬(wàn)只，寵物貓4862萬(wàn)只。但目前國(guó)內(nèi)寵物疫苗的滲透率不足3%，與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家40%的水平還有很大差距。
 

 

圖|寵物行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模，2020年中國(guó)寵物行業(yè)發(fā)展報(bào)告；全球與中國(guó)寵物疫苗滲透率對(duì)比，浙商證券

3. 未來(lái)市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算

豬用疫苗市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算：當(dāng)前因豬肉價(jià)格偏低，獸用疫苗的市場(chǎng)處于相對(duì)低谷。2021年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，母豬4329萬(wàn)，商品豬6.7億頭，2021年生豬出欄和豬肉產(chǎn)量已回到非瘟之前水平。以每頭豬免疫費(fèi)用50-60元計(jì)算，豬用疫苗潛在市場(chǎng)350-400億。
 

 

圖|全國(guó)能繁母豬存欄，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局；圖|全國(guó)生豬存欄，中國(guó)獸藥協(xié)會(huì)

 

圖 | 2021年生豬價(jià)格月度變化&2021年生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部

禽用疫苗市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算：禽用疫苗滲透率較豬用疫苗更高。由于禽的生長(zhǎng)周期相比豬更短、養(yǎng)殖技術(shù)難度相對(duì)更低、單場(chǎng)投資門(mén)檻也相對(duì)較低，所以國(guó)內(nèi)的禽養(yǎng)殖相比豬養(yǎng)殖發(fā)展起步更早、更成熟，規(guī)模化程度也更高；同時(shí)禽類(lèi)動(dòng)物抗病力較畜類(lèi)更弱，因此相比豬用疫苗，禽用疫苗滲透率更高、免疫程序也更為規(guī)范。

根據(jù)中國(guó)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2019年我國(guó)商品代白羽肉雞、黃羽肉雞、水禽出欄量分別為44、49、42億羽，三者占80%禽類(lèi)出欄量；按照目前主流免疫程序測(cè)算，禽類(lèi)疫苗市場(chǎng)在87億左右。
 

 

圖 | 白羽肉雞疫苗免疫費(fèi)用，普萊柯官網(wǎng)、淘寶

 

圖 | 黃羽肉雞疫苗免疫費(fèi)用，普萊柯官網(wǎng)、淘寶

4. 驅(qū)動(dòng)因素

I.國(guó)家政策推動(dòng)獸用疫苗市場(chǎng)化進(jìn)程

自2017年起，市場(chǎng)苗已成為主力品種，占比超過(guò)一半；獸用疫苗領(lǐng)域的市場(chǎng)化程度不斷加快，主要原因如下：
 

• 自農(nóng)業(yè)部發(fā)布《動(dòng)物疫病防控財(cái)政支持政策實(shí)施指導(dǎo)意見(jiàn)》，對(duì)符合條件的養(yǎng)殖場(chǎng)戶(hù)的強(qiáng)制免疫實(shí)行“先打后補(bǔ)”后，逐步實(shí)現(xiàn)養(yǎng)殖場(chǎng)戶(hù)自主采購(gòu)、財(cái)政直補(bǔ)，養(yǎng)殖場(chǎng)戶(hù)由此加大了對(duì)市場(chǎng)苗的采購(gòu)；
• 高致病性豬藍(lán)耳病、豬瘟疫苗退出國(guó)家強(qiáng)制免疫疫病也是重要原因；
• 2019年農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的《獸用生物制品經(jīng)營(yíng)管理辦法（修訂草案征求意見(jiàn)稿）》中表明養(yǎng)殖場(chǎng)（戶(hù)）可向國(guó)家強(qiáng)制免疫用生物 制品生產(chǎn)企業(yè)或其授權(quán)的經(jīng)銷(xiāo)商采購(gòu)自用的國(guó)家強(qiáng)制免疫用生物制品，各級(jí)人民政府畜牧獸醫(yī)管理部門(mén)也可依法實(shí)行政府采購(gòu)并組織分發(fā)；由此，經(jīng)銷(xiāo)模式的加入以及同文號(hào)同質(zhì)量的規(guī)定下，我國(guó)獸用疫苗市場(chǎng)化進(jìn)程顯著加快。

II.動(dòng)物疫病頻發(fā)帶動(dòng)免疫需求持續(xù)增長(zhǎng)

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，20世紀(jì)70年代以來(lái)，全球范圍內(nèi)新發(fā)的動(dòng)物疫病約60種，以病毒為主，而且數(shù)量持續(xù)增加；主要原因是由于畜禽養(yǎng)殖量迅速增加，病原體可增殖或潛在可增殖的宿主也相應(yīng)增多，病原體變異幾率加大，進(jìn)而使因病原體變異所導(dǎo)致的新發(fā)病顯著增多。
 

 

圖 | 1996-2019年主要?jiǎng)游镆卟r(shí)間軸

III.國(guó)內(nèi)高密度規(guī)模化動(dòng)物養(yǎng)殖進(jìn)一步提升免疫需求

我國(guó)用全球大約8%的耕地、12%的草原，養(yǎng)育了世界超過(guò)55%的豬、40%的禽類(lèi)、10%的牛和20%的羊，動(dòng)物養(yǎng)殖密度約為30個(gè)大動(dòng)物單位/平方公里，是全球平均養(yǎng)殖密度的2.4倍。

與此同時(shí)，我們動(dòng)物養(yǎng)殖業(yè)的規(guī)模化、集約化養(yǎng)殖程度不斷提升，生豬出欄規(guī)模逐漸在增大，但與美國(guó)99%的規(guī)模化養(yǎng)殖比例相比，我們規(guī)模化養(yǎng)殖比例只有49%，存在較多分散的中小型養(yǎng)殖戶(hù)。

規(guī)模化養(yǎng)殖是未來(lái)確定的發(fā)展方向，對(duì)疫病防控的需求會(huì)進(jìn)一步提升，需要不斷研發(fā)新型動(dòng)物疫苗來(lái)應(yīng)對(duì)不斷變異的動(dòng)物病毒。我國(guó)養(yǎng)殖規(guī)模化不斷推進(jìn)，在生豬價(jià)格低迷與非瘟威脅的背景下，資金有限、防疫能力有限的散養(yǎng)農(nóng)戶(hù)加速離場(chǎng)，大型養(yǎng)殖集團(tuán)的提產(chǎn)意味著其市場(chǎng)份額逐步提升，養(yǎng)殖市場(chǎng)集中度提高，推進(jìn)整體產(chǎn)業(yè)規(guī)模化養(yǎng)殖占比提升。年出欄量低于100頭的養(yǎng)殖戶(hù)加速出清，截止2019年已減少至2217萬(wàn)戶(hù)，較2012下降了58.64%，而規(guī)模場(chǎng)（年出欄量高于500頭）占比不斷提升。

養(yǎng)殖規(guī)模戶(hù)、集團(tuán)戶(hù)更重視防疫安全和品質(zhì)。相較于散養(yǎng)戶(hù)，規(guī)模養(yǎng)殖戶(hù)的專(zhuān)業(yè)性更高，且由于養(yǎng)殖資產(chǎn)數(shù)量多、價(jià)值高、密度大，一旦發(fā)生疫情則損失更大，因此更加注重動(dòng)物防疫，其在免疫次數(shù)、免疫密度等方面的表現(xiàn)通常要優(yōu)于散養(yǎng)戶(hù)，所以規(guī)模養(yǎng)殖戶(hù)在防疫方面的平均支出明顯高于散養(yǎng)戶(hù)。

養(yǎng)殖規(guī)模化支持獸藥和疫苗市場(chǎng)擴(kuò)容。2020年生豬養(yǎng)殖行業(yè)整體頭均醫(yī)療防疫費(fèi)24.48元，而規(guī)模養(yǎng)殖龍頭牧原2020年頭均藥品及疫苗費(fèi)用為63.07元，顯著高于行業(yè)整體的頭均醫(yī)療防疫費(fèi)用。因此，隨著規(guī)模養(yǎng)殖和頭部化的不斷推進(jìn)，品質(zhì)獸藥和疫苗的大規(guī)模使用將不斷提升獸藥及生物制品的市場(chǎng)規(guī)模。

 

圖 | 生豬飼養(yǎng)規(guī)模場(chǎng)/戶(hù)比重&牧原藥品及疫苗投入，Wind、公司公告

IV.寵物苗市場(chǎng)推動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)容

如前述所說(shuō)，我國(guó)寵物數(shù)量基數(shù)大，但是寵物疫苗的滲透率低，滲透率不足3%，與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家40%的水平還有很大差距。國(guó)產(chǎn)寵物藥市場(chǎng)目前還未出現(xiàn)龍頭公司，國(guó)內(nèi)寵物疫苗市場(chǎng)進(jìn)口產(chǎn)品占據(jù)了90%以上市場(chǎng)份額，主要玩家為碩騰（輝瑞）、英特威（默沙東）。

結(jié)語(yǔ)：近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)畜牧業(yè)規(guī)模化、集約化養(yǎng)殖進(jìn)程不斷加快，疫病防控風(fēng)險(xiǎn)加大，養(yǎng)殖企業(yè)和養(yǎng)殖戶(hù)對(duì)于動(dòng)物疫病的防治日益重視，從需求層面推動(dòng)了國(guó)內(nèi)獸用生物制品行業(yè)的快速發(fā)展。

技術(shù)層面來(lái)看，隨著化學(xué)、免疫學(xué)、生物技術(shù)等相關(guān)領(lǐng)域新技術(shù)、新方法的飛速發(fā)展及其推廣應(yīng)用，我國(guó)獸用疫苗技術(shù)呈現(xiàn)出加速發(fā)展的勢(shì)頭。

獸用疫苗行業(yè)具有資金壁壘高、技術(shù)壁壘高的行業(yè)特點(diǎn)，屬于門(mén)檻高、護(hù)城河深的投資賽道。而相較于人用疫苗或藥品研發(fā)極度嚴(yán)苛的審核監(jiān)管以及超長(zhǎng)的研發(fā)周期來(lái)看，獸用疫苗相對(duì)寬松一些，投資周期與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)更為友好。

后續(xù)文章中將繼續(xù)分享獸用疫苗的主要品種、技術(shù)平臺(tái)/生產(chǎn)工藝、研發(fā)進(jìn)度、主要企業(yè)、盈利能力等。#疫苗#

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