核心觀點：

站在未來十年回看中國經濟發展脈絡，會發現2020年是中國經濟發展新拐點，拐點后，涌現出許多新物種。

新冠疫情打亂一切的同時也在悄然重塑經濟新格局。譬如，最頂尖的5nm制程以上的芯片主要應用非軍事也非航天，而是使用頻率最高、最普通的手機和電筆。無數個此類細微變化，正在慢慢地構織新的經濟“網絡”。

未來一段時間，我國金融政策預計呈現“寬金融、緊財政”的格局，一是保證中國經濟以往野蠻生長產生的歷史包袱平穩逐步化解，二是有選擇有序地用好宏觀調控手段。

未來5年，中國經濟可能會持續穩定地恢復到以往健康的增長速度，以產業發展以及產業投資替代房地產、基建，推動中國經濟新增長。這里面有5大方向有望孕育出偉大的創變者：

1、“高特精尖”隱形冠軍

2、具備突破性技術的硬科技

3、以“雙碳”為背景的新能源

4、基本物資的生產和儲存

5、具有規模商業化的國防和裝備

1 未來5年，產業投資推動中國經濟新增長

我國仍然處在一個發展的比較初級的階段，盡管我們人均GDP已經基本達到了世界銀行定義的發達國家的門檻，但是還有47%~48%的人口長期生活在農村；即便是63%長期在城里生活的很多居民也有相當一部分沒有達到現代化高收入國家的生活水平，包括保安、保潔、外賣從業者，他們還沒有邁入高收入人群，而這部分人的需求是中國未來很長一段時間我們的發展潛力所在。

相比1980年代末的日本，后者已經完全城鎮化了，100%已經是發達水平了，今天中國還不是，今天中國有4億人已經邁入中等收入的門檻，還有10億人沒坐過高鐵、飛機；冬天暖氣不足、夏天沒有空調；很多人還沒有現代化的住房條件，所以這一部分人的需求非常大，這是未來發展的第一大潛力。

其次，我國仍然是一個高儲蓄大國。一個經濟體能不能發展，發展速度高不高，從經濟學角度看無非兩條，一條是有沒有需求的潛力；第二是看有沒有儲蓄。

每年中國經濟所產生的產品包括服務有35%是沒有被當年的政府支出和消費消耗，也沒有完全被出口消耗，沒有消耗的部分就作為儲蓄或投資。相比之下，美國的儲蓄率只有10%以下，日本是20%左右，遠比我們低，有儲蓄就表明這個經濟體有仍然源源不斷的動力往上發展。

另外，芯片技術已經到盡頭，芯片絕大部分的應用包括汽車，絕大部分的芯片28納米制程以下就夠了，大多數產品不需要精尖的。

 

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來源：攝圖網

我國增長的潛力所在是大量的工科類的畢業生以及正在形成的研發能力，中國經濟增長的優勢之一是目前應對全球格局變化的能力，清華大學李稻葵表示，“如果我們能夠比較好的應對當下挑戰，應用好人力資源，我們未來10年的增長潛力有望達到5.9%。”

2 下一個10年，產業投資將聚焦這5大高潛方向

第一，“高特精尖”隱形冠軍。“隱形冠軍”是高端、專業化發展中小企業的典型代表，也是提升制造業國際競爭力的主體。這些企業的技術創新遙遙領先于同行，其人均擁有專利數甚至遠遠超過某些世界500強企業。

因此，細分行業的“隱形冠軍”和“高精尖特”企業一起，構成了一國制造業在國際市場上最核心的競爭力之一。

除此之外，“隱形冠軍”還是提升制造業價值創造能力、提高附加值的主體，“隱形冠軍”企業的發展，具有帶動制造業、為更多產業提供更高收入、促進共同富裕的重要作用。

第二，具備突破性技術的硬科技。包括光電一體化芯片、量子計算、量子通信，還有很多鮮為人知的從零到一的技術，要跟美國、德國競爭的，都是未來的投資機會。

第三，以“雙碳”為背景的新能源產業鏈。目前碳達峰、碳中和“1+N”政策體系已經建立；可再生能源發電裝機規模已突破11億千瓦，穩居世界第一。

為實現“雙碳”目標，綠色投資將不斷增大。這些投入將催生出眾多新技術、新模式、新產品、新企業與新行業，在全球經濟缺乏新動力的情況下，是投資者看到的最大新動力。

 

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來源：攝圖網

第四，基本物資的生產和儲存。基本物資包括鐵礦石、氧化鋁等，這些產品中國不一定生產，但是國家現在反復強調，要經濟安全，保證基本物資的安全很重要。包括糧食的高性能、高質量的儲備，我們國家糧食總體是自給自足，除了大豆需要進口一點，但我們的問題是儲存質量不行，一年后只能喂豬，這部分需要提高。大宗產品基本物資供給的保障是十四五規劃中的亮點，提出了國家能源和物資安全，也需要投資。

第五，具有規模商業化的國防和裝備。從2021年開始，軍工行業的邏輯開始發生了變化，簡單來講，就是從一個周期型行業變成了成長型行業。這個變化，意味著軍工已經步入業績成長期，進入了機構的視線范圍內，具有長期投資的價值。

據Wind統計，自2018年低點到2021年高點，中證軍工指數漲了9010點，2021年11月12日收盤，中證軍工指數更是創出五年內新高，近期隨著俄烏局勢的不斷升級，軍工行業指數又有重新抬頭的趨勢。

展望十四五規劃，外部環境、軍隊發展目標、裝備研制進度、產業鏈保障能力等因素都表明，軍工行業將進入新的發展階段，先進裝備規模量產帶動景氣上行有望貫穿十四五，預計導彈、航空裝備和國防信息化將是發展最快的領域。

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