長期穩(wěn)定的資金來源對于創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的健康發(fā)展極為重要，而耐心資本的培育在其中起著至關(guān)重要的作用。

國務(wù)院辦公廳印發(fā)《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》之后，上交所于7月9日及時召開了“科創(chuàng)板八條”創(chuàng)投機(jī)構(gòu)專題交流會。座談會上，上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人與到場創(chuàng)投機(jī)構(gòu)代表圍繞推動“科創(chuàng)板八條”落地見效、高質(zhì)量建設(shè)科創(chuàng)板進(jìn)行深入探討。

源起基金表示，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力離不開資本“活水”的灌溉，創(chuàng)投是重要力量和保障。為加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，在當(dāng)前復(fù)雜多變的創(chuàng)投環(huán)境下，如何打造創(chuàng)投新生態(tài)是我們不得不思考的問題。

“科創(chuàng)板八條”對創(chuàng)投市場改革至關(guān)重要

源起基金關(guān)注到，近期監(jiān)管層新政策頻出，“科創(chuàng)板八大舉措”與前期頒布的“新國九條”及“十六項(xiàng)措施”緊密銜接，共同深化了對高科技自主創(chuàng)新能力提升與新興生產(chǎn)力培育的支持力度，彰顯了資本市場改革創(chuàng)新步伐的穩(wěn)健與決心。

這一系列政策舉措，尤其是“科創(chuàng)板八大舉措”，深刻體現(xiàn)了監(jiān)管部門對市場需求的精準(zhǔn)把握與積極響應(yīng)，為創(chuàng)投領(lǐng)域送來了政策的暖風(fēng)，提振了行業(yè)信心。

源起基金表示，我們將緊跟政策導(dǎo)向，精準(zhǔn)把握投資脈搏，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，優(yōu)化風(fēng)險管理機(jī)制，致力于成為央企產(chǎn)業(yè)升級、新生產(chǎn)力培育及實(shí)體經(jīng)濟(jì)賦能的堅實(shí)后盾，提供持續(xù)而穩(wěn)健的資本支撐。

業(yè)界相關(guān)專業(yè)認(rèn)識認(rèn)為：“‘科創(chuàng)板八大舉措’不僅標(biāo)志著科創(chuàng)板邁入五周年的嶄新起點(diǎn)，也是風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)再次揚(yáng)帆起航的契機(jī)。我們創(chuàng)投界將堅定不移地深耕早期、小型及科技創(chuàng)新項(xiàng)目，緊密圍繞戰(zhàn)略性新興領(lǐng)域與未來產(chǎn)業(yè)布局，利用資本杠桿加速科技創(chuàng)新步伐，為新質(zhì)生產(chǎn)力的蓬勃發(fā)展注入強(qiáng)勁動力。”

創(chuàng)業(yè)資本服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展大有可為

目前我國創(chuàng)投行業(yè)進(jìn)入了高質(zhì)量發(fā)展歷史新階段，其目標(biāo)和任務(wù)就是從主要追求創(chuàng)業(yè)投資增長的速度、數(shù)量和規(guī)模，向重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的結(jié)構(gòu)、質(zhì)量和效益轉(zhuǎn)變，完成“從大到強(qiáng)，從多到優(yōu)”的歷史性跨越。

科創(chuàng)板堅守硬科技定位，板塊公司均屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，是新質(zhì)生產(chǎn)力最為集中的板塊。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，作為科技、產(chǎn)業(yè)與資本生態(tài)循環(huán)中的關(guān)鍵催化劑，深度參與并推動了科創(chuàng)板這一創(chuàng)新平臺的構(gòu)建與發(fā)展。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，高達(dá)九成的科創(chuàng)板上市企業(yè)在其征程中均得到了創(chuàng)投基金的鼎力相助，平均每家公司吸納約9.3億元的資金灌溉，為新興生產(chǎn)力的茁壯成長提供了堅實(shí)的后盾。

源起基金表示，科創(chuàng)板應(yīng)當(dāng)成為引領(lǐng)科技企業(yè)發(fā)展的潮流，特別聚焦于產(chǎn)業(yè)鏈之巔、價值鏈之端以及技術(shù)根基之深的領(lǐng)域，而創(chuàng)投機(jī)構(gòu)則需以此為指引，練就一雙慧眼，精準(zhǔn)鎖定那些具備核心競爭力的科創(chuàng)先鋒企業(yè)。

另外，借鑒國內(nèi)外市場的寶貴經(jīng)驗(yàn)，科技企業(yè)往往在內(nèi)生增長的同時，也不忘外延擴(kuò)張，通過并購策略加速發(fā)展步伐。當(dāng)前，科創(chuàng)板企業(yè)正逐步展現(xiàn)出對并購重組的強(qiáng)烈需求，這要求創(chuàng)投機(jī)構(gòu)審時度勢，成為推動被投企業(yè)借道并購重組實(shí)現(xiàn)證券化夢想的引路人。

源起基金敏銳洞察到，自2023年下半年以來，并購重組的政策環(huán)境愈發(fā)寬松，半導(dǎo)體領(lǐng)域內(nèi)的并購熱情更是空前高漲，預(yù)示著行業(yè)已步入并購活動的預(yù)熱階段。然而，盡管基礎(chǔ)條件已趨成熟，但市場博弈的復(fù)雜性與不確定性仍意味著成功案例的孕育需要時間的精心雕琢。

打造耐心資本需要包容的制度保駕護(hù)航

會議中，與會代表緊密圍繞業(yè)務(wù)實(shí)踐中面臨的具體挑戰(zhàn)，就“耐心資本”生態(tài)體系的構(gòu)建、并購重組策略的優(yōu)化以及“募投管退”全生命周期管理循環(huán)的完善等議題展開了深入交流。

多家機(jī)構(gòu)代表積極建言，呼吁進(jìn)一步穩(wěn)固IPO市場的可預(yù)見性，建立健全創(chuàng)投機(jī)構(gòu)進(jìn)退有序的靈活機(jī)制，旨在激勵創(chuàng)投界以更長遠(yuǎn)的眼光陪伴企業(yè)成長，共同營造一個更加有利于早期、小型及硬核科技項(xiàng)目投資的良好環(huán)境。針對并購重組領(lǐng)域，鑒于其動機(jī)的多樣性、交易的復(fù)雜性及高不確定性，代表們建議監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取更為全面、開放和包容的監(jiān)管視角，為并購活動提供更為寬松和靈活的政策空間。

此外，代表們還表達(dá)了強(qiáng)烈的期望，希望各相關(guān)部門能在產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)、國資考核體系、會計準(zhǔn)則適應(yīng)性調(diào)整以及容錯機(jī)制建設(shè)等方面加強(qiáng)政策協(xié)同，形成上下聯(lián)動、左右協(xié)同的強(qiáng)大合力，共同為“耐心資本”的茁壯成長鋪設(shè)堅實(shí)的政策基石，推動其成為驅(qū)動科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級的強(qiáng)大引擎。

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，資本市場是一個生態(tài)系統(tǒng)，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)是其中的重要主體，市場生態(tài)的優(yōu)化離不開市場各方的共同努力；創(chuàng)投機(jī)構(gòu)要有前瞻眼光和戰(zhàn)略定力，堅持做正確的事，在長期投入與堅守中贏得未來；“科創(chuàng)板八條”的落地，需要創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的大力支持與配合；希望創(chuàng)投機(jī)構(gòu)堅定信心、久久為功，陪伴優(yōu)質(zhì)“硬（硬科技）卡（卡脖子）替（進(jìn)口替代）”企業(yè)成長，引導(dǎo)被投企業(yè)合理選擇IPO、并購等多元方式登陸資本市場。

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)一步表示，典型案例的落地是對市場預(yù)期的最好明確，也是對市場信心的最好提振。近期，“科創(chuàng)板八條”落地案例的陸續(xù)披露，釋放了積極、明確的政策信號，希望市場各方摒棄慣性思維，積極探索、大膽嘗試，與監(jiān)管部門共同推動更多優(yōu)秀案例落地。

座談會上，上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人還就創(chuàng)投機(jī)構(gòu)關(guān)心的相關(guān)政策問題進(jìn)行回應(yīng)，并表示上交所持續(xù)優(yōu)化“三開門”工作機(jī)制，對于IPO、再融資、并購重組等重大事項(xiàng)，都可以按規(guī)定程序進(jìn)行溝通咨詢，以更好明確市場預(yù)期、提高市場效率。

結(jié)語：源起基金表示，創(chuàng)投已成為國家高質(zhì)量發(fā)展的風(fēng)口和新質(zhì)生產(chǎn)力的重要力量，如何尋找確定的發(fā)展因素，開創(chuàng)出確定的發(fā)展新局，是目前整個行業(yè)急需研究和解決的問題。未來，源起基金依托公司“產(chǎn)業(yè)基金+市場化股權(quán)投資基金+精品投行”策略，通過優(yōu)勢互補(bǔ)、組團(tuán)投資，實(shí)現(xiàn)各方機(jī)構(gòu)利益共贏，開創(chuàng)全國創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展新局面。